https:// qm6zb.com

1．本轮信用违约和之前有何异同？与前两轮债市信用风险不同，本轮信用违约主因是融资渠道收紧。近期债市频繁曝出信用违约事件，5月截止目前已发生5起信用违约事件，今年以来共发生20起信用违约事件，涉及11家违约主体，其中新增违约主体6家，包括神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消、亿阳集团、上海华信，其中前四家主体均为上市公司。新增主体多，上市公司占比增加使得市场普遍担忧信用违约对股债两市可能造成较大冲击。本轮信用违约和之前有何异同？在此之前有两轮债市信用风险可供对比，分别是2011年的城投危机以及2015年四季度-16年上半年的信用违约集中爆发。2011年城投危机发生背景是城投债发行自2009年开始出现井喷，2011年发行量增加迅猛，部分城投平台因现金流周转不佳，资产负债率超出合理范围，在银行系统流动性陷入紧张、信贷投放遭遇强紧缩政策压制以及地方土地转让收入受到抑制的背景下，出现滇公路、上海申虹、云投等部分信用事件，城投债纷纷遭遇投资者“用脚投票”，2011年下半年债市大跌，虽然这些信用事件随后都陆续得以解决，但当时城投信仰已被动摇。2015年四季度-16年上半年信用违约集中爆发的背景则是2015年下半年开始经济增速下行，部分企业盈利恶化，导致从2015年四季度开始陆续出现包括超日债、华鑫钢铁、中诚信托在内23家新增债务违约主体，其中2016年3月单月就新增6家。与之前不同的是本轮信用违约背景是经济增速平稳中，由去杠杆导致外部融资整体收紧，公司融资渠道收紧形成的流动性危机。最近半年信用债一级发行结构呈现明显的短期化、高等级特征，3年期以下信用债发行规模占比从2017年6月的37.0%升至2018年5月的48.0%，AAA级信用债发行规模占比从51.5%升至65.0%，债市融资收紧背景下，低资质民企信用风险暴露，避险情绪使得再融资压力进一步加大，进而推升信用风险。

研究机构IDC预测，苹果iPhone今年销量预计会下滑15%。IDC指出，5G会率先使得安卓收益，因为安卓手机先于苹果推出5G智能手机。IDC预测，到2023年，安卓会占据5G智能手机市场87.4%的份额，而苹果iOS份额仅占12.6%。苹果或许也意识到了这一点，从定价上来说，iPhone 11比上一代产品便宜了整整一千元，而且配置更好、备货量充足，具备较高的性价比。一份最新报告也显示，iPhone 11首周末预购要优于苹果的预期，主要是价格适中，推动了老用户的换新。

据Wind数据统计，在7月，沪深港通的北上资金净流入284.76亿元。8月以来，截至8月13日，共有142.10亿元资金净流入。海通证券统计数据显示，截至8月10日，4月以来沪深港通的北向资金累计净流入1612.56亿元，以此估算，当前外资持有自由流通市值比例约6%。显然，外资已成为A股重要持仓力量。

所以，这个变化在哪里？这种逻辑的转变大家一定要关注，为什么中国房地产变了？有六个思维：第一，经济高增长肯定结束了。房地产的高投资增速肯定结束了。第二，人民币单边升值肯定结束了。中国资产的价格不是那么一直往上涨。第三，M2的高速增长肯定结束了。

在斗鱼的直播收入里，游戏直播是贡献营收最多的，这也是斗鱼在直播行业树立竞争壁垒的关键，背靠腾讯让它有不少游戏资源的优势。只是游戏直播行业的竞争，斗鱼除了跟虎牙正面竞争激烈之外，本身背后都有腾讯加持，再加上月活用户规模差距不大，这也让他们在这个业务上的撕咬很那分出明显的胜负。除了要跟虎牙抢夺市场跟用户之外，还有不少强敌入局。

3、一二线城市二手房价呈下降态势 专家：政策微调仍持续近日，国家统计局发布1月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据，数据显示，1月份商品住宅销售价格总体平稳。值得注意的是，一二线城市二手住宅销售价格出现下降趋势。其中，一线城市环比下降0.1%；31个二线城市二手住宅销售价格由升转降，下降0.1%；35个三线城市二手住宅销售价格环比涨幅回落0.1个百分点。