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此外，虽然国内银行目前不能直接投资参股上市公司，但是万科年报前十大股东中，多家银行以资管计划托管者的身份亮相。3位“董监高”具有银行从业背景在万科2017年年报中，有部分关于银行的表述与董事、监事和高管团队直接挂钩，换而言之，万科的部分“董监高”具有银行业从业背景，这显然对于万科与金融有关的经营决策有着重大裨益。

不过，我们认为当前的短期煤价反弹幅度或有限。从政策上看，今年4月底相关部门透露目前煤炭优质产能释放良好，加之还有产能储备，相关部门对价格稳定较有把握，并已制定多套预案应对煤价的波动。从基本面角度看，当前煤炭增产政策力度持续及4月铁路运力的提升，将使得5月煤炭供给量及进港量出现环比提升。而从需求端角度看，历史上5月煤炭增产的增速一般都较低。同时从水电情况来看，当前较多主要水库水位超出上年水位或持平。因此，若不出现阶段性异常因素，预计短期煤炭价格的反弹幅度将有限。

随后，李经羲故意派人到处张贴革职查办刘岑舫的公告以激发民意。果然，昆明商民纷纷请愿，呼吁要求朝廷允许建设水电站，并免除刘岑舫的罪责。压力之下，清廷不得已给云贵总督府下了一道模糊的指令：“妥善处理石龙坝水电站事宜。”电站建设重归正轨。建设电站的一个重要问题是设备采购。耀龙电灯公司派人全面考察了能够生产水力发电设备的美、英、法、德、奥等国，通过招标选型，和德国西门子电气公司签订了供货合同。规定中方以开办6000盏灯为限，向德方订购所需全部器材。德方从见款之日起负责工程勘测、设计、建筑、安装、生产、管理；中方负责提供设备运输条件及工匠人。

图11、工银瑞信文体产业收益分解（基于持仓）图12、工银瑞信文体产业收益分解（基于持仓）个股分析精选个股，重仓股中长期回报优异，相对行业超额收益突出。从历史持仓来看，前十大重仓股的披露频率为季度，自2016年起出现在前十大重仓股频率最高的股票分别为格力电器（6次）、安琪酵母（5次）、中国国旅（4次）、三花智控（4次）。

下游需求平稳 供需逐渐转向平衡从需求端来看，我国煤炭以动力煤为主，其中又以电力、钢铁、化工、建材行业占比居多。火电行业方面，根据我们的分析，预计2018年至2020年煤电装机容量分别上升2.6%、2.0%、2.0%，利用小时分别回升1.7%、1.1%、1.4%。假设供电煤耗因为低煤耗大机组占比提升及技术革新，未来3年每年下降0.5%，则对应电力行业煤炭消费量增速为3.0%、2.7%、2.9%。虽然当前粗钢生产、房屋新开工面积增速较好，但受到调整能源结构，减少煤炭消费政策的影响，这将拉低煤炭消费增速。我们预测，2018年至2020年钢铁、建材行业的煤炭消费增速在-1%至1%之间，化工行业消费量不变，同时考虑到港口近期开始再次逐步限制进口劣质煤，进一步缓解煤炭供需平衡关系。因此，今年年内煤炭供需平衡具有较强保障。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《基金经理揭秘系列之十二：工银瑞信袁芳》对外发布时间：2018年9月9日报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）