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我们也会根据市场变化情况，也就是说，我们会观察和评估这个规模对于目前民营企业融资氛围的改善效果，以决定会不会再进一步扩大规模。选择债券市场支持民营企业发债融资，对于改善市场预期、提振投资者信心具有积极意义。选择这样一个突破口，有助于改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，阻断或者是弱化金融市场对民营企业出现的“羊群效应”和非理性行为，所以它也是带动修复民营企业的股权融资、信贷融资等其他的融资渠道的一个比较好的切入点。

干豆及豆制品。这一分项其实包含了两类产品，一类是干豆，一类是豆制品（如豆腐，豆腐丝，腐乳，豆浆，豆豉，酱油，豆芽等）。从成本结构中大豆占比来看，两类产品可能差异较大，干豆类的占比明显较高，而豆制品因为多了一些加工环节，成本结构中大豆占比可能要低一些。限于数据难以获得，这里简单假设大豆在成本中占比80%。参照一些类似行业（如肉禽制品成本中畜牧业占比51.2%，石油加工冶炼行业成本中原油占比64%），这一比例已经不低。因此，大豆价格通过干豆及豆制品对CPI的影响弹性大概是0.4%（80%*0.5%）。

“我玩的不是游戏，是寂寞”这天是北京市民刘知（化名）“宅”在家里的第9天。从大年初一开始，他无奈取消了外出旅游的行程，在家自我隔离，这几天内连下楼丢垃圾、买必备食粮的次数都屈指可数。然而，虽然吃喝不愁，但在家里如何打发时光，成了他最大的问题。

监管政策曲线可能处于顶部，金融风险进一步恶化概率不大。我们在二季度策略《风险重估》指出地方债务、信用违约以及银行资产质量等金融风险，会是二季度市场主要矛盾。二季度以来，投资者担心这些风险，并对相关资产重新定价，信用债、房地产与银行板块股票价格走势反应这一点。金融风险的产生是实体经济运行的结果，金融风险的发酵则可能与投资者预期以及政策的节奏有关。目前，因为融资成本上升，导致地方政府财政收入增速大幅下降、部分行业内企业融资困难，面临债务到期后无法偿还的问题。中央一再强调，不能因化解风险而出现新风险，同时守住不发生系统性金融风险的底线。我们认为，目前可能处在金融监管政策曲线的顶部，未来政策很难再继续加码，而政策的边际方向随时可能会向下。我们认为，投资者对金融风险的担心是过度了，而股票资产价格也已经充分体现这一预期。

股票型基金仓位和混合型基金仓位均小幅下降。机构仓位方面，本周权益型基金仓位总体变化不大，略有下降。具体地，截至6月14日，股票型基金最新仓位87.36%（环比上周周五增量-0.34%），混合型基金最新仓位53.79%（环比上周周五增量-0.27%），机构投资者对混合型基金的情绪趋冷。

对此，政府调控经济的政策手段已经发生积极的变化。我们可以看到，减税降费等各项措施在不断出台。如我国持续推进增值税改革，出台小微企业税收优惠政策，进一步清理规范行政事业性收费和政府性基金等，预计全年减税降费规模超过1.3万亿元。展望未来，我们认为股票市场仍处于筑底过程中，但在政策利好催化下，会有结构性反弹机会。以金融地产为代表的低估值蓝筹板块可以作为防御品种，会有一定的相对收益。我们也看好以5G、半导体为代表的确定性成长板块，以及特高压、核电等项目重启受益板块。