3bmm@email.com

除了整体规模的显著增长，仅从个体上市公司来看，商誉减值风险的隐患在这几年间也大幅提高。光大证券的固收报告中做过统计，2015-2016年间商誉超过当年所有者权益20%的上市公司数量也大幅增加。2015-2016年间商誉超过当年所有者权益20%的上市公司数量大幅增加：2015年高达294家，远超2014年126家；2016年继续保持快速增长的态势，增长至406家，占2016年A股上市公司的 13.38%。

国联证券今年5月的报告中做过统计，从2013年一季报的1323亿元到2018年一季报的1.23万亿元，商誉在过去六年内实现了超过8倍的规模增长，年增速高达56%。从“商誉/净资产”相对规模的角度来看，A股整体同样从2013年初的1.22%不断上升至2018年一季度的5.49%（中小板为10.97%，创业板为18.63%，沪深主板3.52%）。截止至报告发布日，存在商誉的1862家公司中2017年合计净利润1.35万亿元，这些公司的商誉规模约占全部净利润的87.9%。

更严峻的是，房地产企业正面临还债高峰期。据万得数据，2019年下半年，房企有1706亿元债务要还；2020年，全年有4430亿元需要还，2021年更是有多达7155亿元要还。大把钱要还，全渠道融资被封，房企到底怎么办？还是有些办法。级别尚可的头部中下游房企，还可以搭上市便车，缓解一下饥渴。

责任编辑：张宁国家发展改革委：第二轮输配电定价成本监审启动记者昨天（28日）从国家发改委网站获悉，我国第二轮电网输配电定价成本监审工作即日启动。本轮电网输配电定价成本监审范围，包括全国除西藏以外的30个省份省级电网和华北、华东、东北、西北、华中5个区域电网。而监审对象为电网使用经营范围内共用网络的用户提供输配电服务的成本费用支出。

15日，“里根”号航母战斗群和“斯坦尼斯”号航母战斗群同时参加在菲律宾海举行的军事演习。19日，“里根”号被发现正在南海航行……▲11月16日，“里根”号航母与“斯坦尼斯”号航母在菲律宾海举行军事演习。有正常训练演习，也有耀武扬威地“航行自由”，还有事故和花边，这艘航母的消息最近真可谓“异彩纷呈”。

另一方面，投资者结构也会持续变化，外资的持续流入，保险公司等机构投资者的扩张导致价值投资的理念更加深入人心，其资产配置即持股集中度总体上还可能进一步提升。这两个方面的因素都会导致股价的趋势将进一步强化。长城基金表示，因此建议投资者多关注外资和机构投资者的动向，在市场震荡高速的过程中继续从价值投资和科技创新两条主线挖掘相关个股，一是继续逢低重点关注优质消费和医药白马股以及银行股与龙头地产股，二是从自主可控科技创新和的角度继续逢低关注5G、半导体、大数据云计算和网络安全以及高端制造和军工股。